?

Log in

No account? Create an account

jc_trader


JC-TRADER. Биржевые игры. Системные Спекуляции.


Previous Entry Поделиться Next Entry
Запрещенная история со Смартлаба.
jc_trader

ДУ глазами инвестора ч.3. продолжение

«Если вы не готовы смириться

с большими потерями, рано

или поздно придется

смириться с катастрофическими»

Итак по прошествии года я готов написать 3 часть серии ДУ глазами инвестора . За это время произошло очень многое, но самое главное, моим звездным управляющим слито уже не 20%, а 40 % портфеля .

-40% портфеля или ДУ глазами инвестора ч.3
не обращайте внимания на цифру Cumulative Return — там некая странная формула расчета. Разница между чистыми входящими активами и остатком на 1 января составила как раз -40%


Кстати, настало время с ним познакомиться — Вадим Писчиков. Известный аналитик, участник многочисленных конференций и телепередач. Расстались мы с Вадимом 1 января 2019 года, и, думаю, он мог бы с полным основанием заявлять, что указанный убыток сделан не им, так как позиции были зафиксированы мною, но, учитывая обстоятельства нашего расставания, думаю, что могу утверждать об определенном отношении Вадима к полученным результатам. Но обо всем по-порядку. 

-40% портфеля или ДУ глазами инвестора ч.3

Так как наше общение с Вадимом Писчиковым на протяжении более чем 2х лет велось почти исключительно через сообщения в телефоне, у меня есть уникальная возможность обратиться практически к любому этапу нашего сотрудничества с точностью до слова, и определить, какие мои ошибки привели к имеющемуся результату.

Договор.

С Вадимом мы познакомились летом  2016 года, когда меня привел к нему мой знакомый, которому Писчиков показал очень неплохой результат на его счете за пол года управления. По итогам общения с Вадимом и нескольких месяцев раздумий, мной был заключен договор с компанией Вадима — Алгебра Инвестментс., по которому Вадим получил доступ к моему биржевому счету с правом торговли. Торговля на моем счете велась им со своего аккаунта, и его личность была документально засвидетельствована брокером.

-40% портфеля или ДУ глазами инвестора ч.3
-40% портфеля или ДУ глазами инвестора ч.3




Что было сделано неправильно — На протяжении пары месяцев перед заключением договора, я пытался найти какие-либо публичные свидетельства деятельности компании Алгебра-Инвестментс или лично Вадима на рынках, но сделать мне этого не удалось. На мою просьбу предоставить стейтмент, Вадим прислал график некоего Люксембургского фонда, о котором так же не удалось найти никакой информации, кроме его Тикера.

Главная ошибка — если вы не можете найти публичных регулярно обновляемых результатов биржевой деятельности вашего управляющего, договор с таким управляющим заключать нельзя ни в коем случае.

Не смотря на то, что мне таких результатов найти не удалось, я успокоил себя возможностью следить за активностью неизвестного Люксембургского фонда — феерическая глупость!

Ну и статья в Forbes, конечно решала. Плюс при личном общении Вадим демонстрировал прекрасные знания рынка — все-таки столько лет в теме.
Конечно, репутация Вадима и его убедительность сыграли, наверное, основную роль в моем решении заключить договор, в то время как решающим фактором должны были бы стать только публичные результаты деятельности его компании.

Остальные ошибки: По настоянию в Вадима в договор был не включен пункт о максимальной просадке счета. Устно была оговорена цифра 5%. Данная уловка лишила меня возможности требовать с компании Алгебра-Инвестментс или лично с Вадима возмещения убытков в Российских судах без дополнительных споров. Не смотря на то, что рынки непредсказуемы, этот пункт всегда должен присутствовать в договоре, так как будет в определенной степени все-таки дисциплинировать управляющего, и даст возможность без затрат времени на доказательство действий управляющего не в интересах клиента, требовать в суде возмещения убытков выше оговоренной в договоре просадки.

NB: судя по собранной в интернете информации, многие управляющие ошибочно полагают, что они защищены от судебных претензий клиентов, так как российское правосудие считает сотрудничество с УК, управляющей деньгами на счете клиента, биржевой игрой, в которой убыток клиента не подлежит возмещению, не смотря на условия договора. Однако это справедливо только для рынков Forex. В случае с операциями с ценными бумагами на официальной бирже, клиенту присуждается возмещение убытков сверх оговоренной в договоре суммы максимальной просадки счета. И не важно, был ли заключен договор с УК или частным управляющим.

Наверное, единственное, что я сделал правильно на этом этапе — настоял на том, что бы Писчиков осуществлял торговлю со своего аккаунта. Первоначальный пункт договора, по которому я должен был бы передать компании пароль от своего биржевого счета, лишал бы меня любых возможностей доказать участие Писчикова или его компании в сделках на моем счете. Если вам предлагают заключить договор с таким условием, лучшем решением будет немедленное прекращение дальнейшего общения — вас собираются слить 100%

2016-2017 Итак договор был заключен. Для перевода средств на биржу были закрыты несколько консервативных стратегий в  различных банках. Это было сделано для того, чтобы приблизить размер счета к требованиям Алгебра-Инвестментс и получать приемлемую доходность с сохранением аккуратного подхода к инвестированию. Здесь, как я сейчас уже вижу, изначально крылся конфликт интересов. Как я уже писал в ч.2 — управляющий заинтересован в получении максимального дохода от клиента. Соотвественно, чем меньше сумма счета клиента, или чем больше просадка, в которой оказался клиент, тем более рискованные сделки будет склонен совершать управляющий.

Так как размер счета был достаточно большим, Писчиков первоначально подошел к процессу инвестирования аккуратно. За месяц была совершена буквально пара удачных и неудачных сделок, с быстрой фиксацией убытка и прибыли, так что счет то уходил чуть вниз, то возвращался к нулю. Первой большой ставкой были выборы в США и падение на американских рынках после ожидаемой победы Трампа. Вопреки ожиданиям многих аналитиков, рынки после этого события рванули не вниз, а вверх! И здесь впервые проявилась основная особенность торговли Вадима — всегда ставить на ожидание какого-то события, и в случае получения большого убытка на этом ожидании, пересиживать этот убыток. Т.е. Держать убыточную позицию максимально долго.

Но тогда я этого еще не знал.

Следующей большой идеей стала коррекция американского рынка, поэтому с уровня 2350 по SP у меня на счете появился шорт фьючерса SP500. Так получилось, что 2017 год ознаменовался самым длинным ралли на рынках. В качестве защиты своей позиции Вадим приводил аргументы, что «не хочет бежать вместе с толпой дебилов», которых после такого роста «рынок обязательно накажет». В месте с ростом рынка увеличивался и размер шорта в портфеле. Писчиков очень гордился тем, что не усредняет позиции по мере падения. Тем не менее, на больших интервалах это все-таки происходило, плюс к ним добавлялись параллельные позиции, которые должны были усилить эффект от возможной коррекции. Главными из них стали шорт фонда развивающихся рынков EEM и фонд на падение Российского рынка c тройным коэффициентом RUSS. По итогам 2017 года развивающиеся рынки показали лучшее ралли в истории, а Российский рынок одно из лучших. Просадка в этих позициях в итоге составила почти 100 тысяч долларов США.

В течение лета и осени 2017 мы несколько раз встречались с Вадимом, и я задавал вопрос, почему мы продолжаем стоять против рынка, почему наращиваем потери в позициях? Коррекция начнется на следующей неделе — каждый раз уверял Писчиков. И каждый раз эта неделя сдвигалась.  Бывало, что за целый месяц по счету проходило буквально пара сделок — мы ждем коррекции, объяснял Вадим, и не намерены кормить брокера комиссиями (комиссия за сделку с 1 контрактом фьючерса SP на моем счете составляет $2, но тогда я этого еще не знал).

Как-то раз, я посмотрел очередную передачу с Писчиковым на канале РБК, где он анализировал и рекомендовал акции, а так же давал прогноз по рынку. Удивительно, но ни одной из рекомендованных акций у меня в портфеле не было, да и прогноз по рынку заметно отличался от того, что озвучивалось мне. Я немедленно сравнил свой портфель с портфелем знакомого, который меня привел к Писчикову, и так же не обнаружил только несколько схожих позиций. В ответ на мой вопрос, как такое может быть, Вадим написал, что портфели формируются исходя из индивидуальных предпочтений клиента. Вместо того, что бы подумать, что это значит на самом деле, я в очередной раз предпочел довериться профессионалу. Достаточно скоро мне пришлось взяться за ум, и результат этих усилий вы можете прочесть в ч.2

Безусловно, были и положительные сделки — например в октябре 17го Вадиму удалось предсказать падение доллара против евро, и собрав контрактов на евро примерно на миллион долларов, на резком отскоке евро в верх удалось заметно сократить номинальные потери портфеля. Сейчас я понимаю, что если бы евро не отскочил вверх, а наоборот, пошел вниз, то события 18 года описывать бы уже не пришлось.

К новому году указанные выше позиции в шорте на коррекцию были увеличены, рынок продолжал рост, но недавний успех с евро вселял надежду.

Главная ошибка: Вместо того, что бы критически подходить к объяснениям Писчикова о причинах увеличивающейся просадки на счете, и хотя бы уточнить реальный размер брокерских комиссий, а так же проверять периодические звоночки типа расхождений в портфелях, я предпочел «довериться профессионалу», мысленно переложив с себя ответственность. Сейчас такое решение кажется абсурдным, но тем не менее, оно вполне вписывается в модель поведения человека — мы часто предпочитаем закрывать глаза на вопрос, ответ на который может оказаться крайне неприятным для нас.

Результаты любой стратегии, которую управляющий применяет к вашему портфелю должны быть публично доступны и обновляться с разумной регулярностью. Сверяясь с ними, вы сможете убедиться в том, что управляющий действительно работает в ваших интересах в меру своих способностей, а не занимается проверкой различных идей за деньги клиентов, повышая вероятность своего вознаграждения.

Так же в течение года была превышена оговоренная максимальная просадка, но я предпочитал довольствоваться объяснениями про беспрецедентное ралли на рынках, и скорое возвращение средств с прибылью на коррекции.

Не бывает управляющих без просадок, но мастерство управляющего в том и состоит, что бы не превышать максимально установленную величину просадки. В случае достижения барьера отношения с управляющим должны быть немедленно прекращены во избежание дальнейшей потери средств. Если вы хотите поспорить с этим утверждением, перечитайте эпиграф к этому посту еще раз, а потом еще, и так до тех пор, пока желание спорить не исчезнет.

Проблема в том, что будучи заинтересованным в максимизации прибыли, управляющему проще будет рискнуть — в случае выигрыша, он получит вознаграждение. В случае проигрыша и достижения барьера просадки, скорее всего избавится от клиента, рассказав ему байку о превратностях рынка, и продолжит экспериментировать уже на других клиентах.

Это не относится к банковскому ДУ, где сейчас зарабатывают в основном на комиссиях от сделок. Там клиента предпочтут мариновать максимально долго.

Если же клиент частного управляющего оказывается слишком жаден, что бы уйти с оговоренными потерями, то на нем можно продолжить ставить более рискованные эксперименты. Как вы понимаете, это как раз мой случай.

2018 год в Продолжении. К сожалению, самое интересное именно там.

Метки:

  • 1

если вы не можете найти публичных регулярно обновляемых результатов биржевой деятельности вашего управляющего, договор с таким управляющим заключать нельзя ни в коем случае.
пока не дочитал, сходу скажу что таких на постсовке просто нет насколько мне известно, ЮТ попробовали сделать все по уму но потом поняли что овчинка выделки не стоит и на постсовке просто нет достаточно денег что бы делать фонд по-человечески и отказались от своей убыточной затеи

п.с. еще я вижу что постсоветский инвестор это почти всегда такой себе дурачок, который считает что рынок или управляющий ему должен денег, это не отменяет того что на постсовке все ду это практически всегда кидалово

Edited at 2019-03-03 13:30 (UTC)

"..на постсовке все ду это практически всегда кидалово..."

С этим согласен.

Что-то нет на сматрлабе этого поста. неужели очкастый петушок мартын удалил его?

Да, этот пост запрещен на смартлабе. Провисел там всего несколько часов.

Интересный пост. Одного не понимаю как человек немного понюхавший рынка может вообще кому-то доверить бабки в ду. Тут сам то себе не доверяешь иногда

Просто эти бабки легко к нему пришли, это единственное разумное объяснение такого легкомыслия. Ну а как они пришли так и ушли)


видел этого господина на рбк. вроде производил впечатление адекватного и профессионального. а зачем на смартлабе этот пост удалили?

Причина логичная и естественная. Управляющий и начальник смартлаба находятся в приятельских отношениях.

клиент несколько неадекватен, если желает переложить посадку на УК.

Вроде бы не просадку, а только то что сверх оговоренной просадки? А если ничего переложить на ДУ нельзя, то за что вообще они отвечают, прибыль есть отлично, нет , да и фиг с ней. Более прекрасного места работы и представить трудно. Ни за что не отвечаешь, а прибыль не ограничена.

>Одновременно с этим Писчиков не забывает сообщать мне об успехах на своем счете
Что его собственный счет в отличие от моего управляется профессиональным трейдером

вот это меня конечно убило. отдать деньги (не малые) в управление человеку, который сам отдал деньги в управление
это как так?

ДУ зло и должно быть запрещено. Я только не понял. Насколько я помню ты и сам давно торгуешь. Зачем тогда тебе это ду надо было?

Edited at 2019-03-05 13:02 (UTC)

Так это не мое произведение. Его удалили со смартлаба, а я в кэше яндекса нашел и скопировал :)

увы до конца не мог дочитать эту пургу

уважаемый а что вы в гугле забанены - а что вы не можете торгвать сами
набуя вам писчикаовы подписчиковы дураковы ??? не ну реально
вы же не идиот ?
начинайте потиху без дерьма - фьючей опций путов колов
только реальные акции или etf
золото платину без плечей .. я не понимаю в чем проблема
как это я бабло отдам васе он якобы знает как ? да никто не знает если не украл инсайд а это тюрьма
короче не дочитал я звиняйте

Прочитал. Полная бредятина. Думаю это тупая заказуха в свете очередного этапа борьбы с так называемым кухня и другими серыми схемами типа такого Совкового ДУ. Ни один вменяемый человек на таких условиях такие суммы доверять не будет. Более того ни один серьёзный управляющий на таких условиях и брать не будет. Так что бред ну и самореклама. Запрещён на смартлабе надо же. Кто его вообще читает то сейчас этот отстойник Тимкин. Там осталось два три адекватных торгующих аналитика. Остальное просто шлак.



  • 1