• Mood: работаю

Фундаментальный анализ. Начало.

Думаю, самое время заняться портфельным инвестированием при помощи фундаментального анализа. За время существования фондового рынка накоплено множество стратегий, одни из которых оказались более удачными, другие хуже выдержали проверку временем. На сайте American Association of Individual Investors ведется статистика некоторых наиболее известных стратегий с 1999 года. Правда это не реальная торговля, а виртуальная, поэтому и результаты только информативные, а не настоящие. Но общее впечатление составить можно.

Я результаты этих стратегий суммировал в экселе, вывел среднее и сравнил с фондовыми индексами -- результат получился примерно одинаковым, даже чуть хуже индексов. Но, естественно, если отбросить худшие результаты, а оставить только лучшие стратегии, то результат будет намного лучше индекса. Еще что сразу бросается в глаза -- все, без исключения, стратегии сливают на медвежьих рынках. Поэтому надо быть готовым к убыточным годам, подготовиться к этому психологически, понимая что это временное явление и в дальнейшем капитал восстановится.

Просмотрев стратегии, более подробно остановился на "Piotroski: High F-Score Screen" -- суть ее в том что ищутся акции с самым низким значением Price-to-Book, то есть имеется в виду что стоимость акций должна быть меньше чем стоимость самой компании. Выдвигается предположение что это временное явление и в дальнейшем цена акций сравняется со стоимостью компании. Также, должны выполняться как минимум восемь из девяти условий:

1. Рентабельность активов за последний финансовый год должен быть больше нуля.
2. Денежные средства от операций за последний финансовый год должны быть больше нуля.
3. Показатель рентабельности активов за за последний финансовый год должен быть больше чем за предпоследний год.
4. Денежные средства от операций за последний финансовый год должны быть больше чем доход после уплаты налогов за тот же год.
5. Коэффициент долгосрочного долга к активам за последний финансовый год должен быть меньше чем за предпоследний год
6. Коэффициент текущей ликвидности за последний финансовый год больше чем за предпоследний
7. Средневзвешенное число обыкновенных акций в обращении за последний финансовый год меньше или столько же как в предпоследнем.
8. Валовая маржа за последний финансовый год больше чем за предпоследний.
9. Оборачиваемость активов за последний финансовый год больше чем за позапрошлый.

С 1999 года получается такой график доходности:


Среднегодовая доходность за последние пять лет 49,4%
Среднегодовая доходность за последние десять лет 27,7%
Результаты за 2008 и 2011 годы -36% и -35%, но ясно видно что в 2008 внутригодовая просадка была еще больше.

Продолжение следует....